下周期资金量将由本周的1010亿元升至1580亿元

　　本周央票和正回购的放量发行一举扭转了此前三周偏多(资金净投放)的操作，转而做空(资金净回笼)，成功锁定资金350亿元。此举被业内人士看作是央行为灵活应对热钱而采取的措施。央行新近更新的金融机构外汇占款数据继续高企，显示国际热钱流入国内的势头不减。

　　昨日，央行公开市场业务操作室发布的公告称，周四上午进行了400亿元28天正回购操作，并发行了170亿元3个月期央票，二者利率分别持平于2.75%及2.9089%。周二，央行已发行270亿元3个月期央票和520亿元28天正回购。由于本周公开市场到期资金为1010亿元，周内实现资金净回笼350亿元。这是三周来公开市场首次实现资金净回笼。上周公开市场实现资金净投放840亿元。

　　金融机构4月份外汇占款增加2943亿元，较3月份有所增加，这是市场流动性相对宽松的原因之一。分析人士称，从目前来看，央行更倾向于使用数量工具来对冲或锁定部分多余的流动性。

　　“自3个月期央票重启以来，发行利率一直保持平稳，说明央行并不愿意让市场从引导利率走势的角度对其进行解读，即目前的央票发行利率并没有暗示货币政策动向的含义。”一家国有商业银行的交易员称，中债收益率曲线显示，3个月期央票二级市场收益率已涨至2.91%，与一级市场利差几乎抹平。这说明市场对于央票的需求并没有想象中的多。

　　下周，公开市场到期资金量为1580亿元。一家投行的分析师认为，一方面人民币升值趋势依旧，公开市场到期资金规模较大，这是流动性的有利因素；另一方面由于缴税和月末因素叠加，银行超储率已处于2%以下，银行间资金价格面临较大的上涨压力，这是流动性的不利因素。在这两重因素的作用下，预计下周公开市场资金回笼力度会减轻，出现小规模的净投放也是有可能的。