一直为业界关注的雅虎收购战即将上演巅峰对决。在双方竞购中成为“香饽饽”的雅虎最后究竟“花”落谁家呢?

微软先出手

有关雅虎出售的消息一直是业界的焦点。阿里巴巴集团近日联合软银，向雅虎提供要约，要求回购雅虎持有的亚洲资产，阿里巴巴希望以不到130亿美元的估值买回雅虎所持的股份。而在此之前，阿里巴巴曾提出以250亿美元的价格发起对雅虎全部股权的竞购。

在这场雅虎股权竞购战中，阿里巴巴最大的竞争对手微软早在3年前就已先行一步。2008年，微软曾经最高出价475亿美元收购雅虎，但是遭到雅虎创始人杨致远和董事会的拒绝。当时，微软公司同意将收购价由每股31美元提高至33美元，但雅虎公司却坚持每股不能低于37美元。微软方面只是表示，经过仔细考虑，基于最大限度的维护微软股东、员工以及其他利益攸关方的利益，微软放弃收购雅虎的决定。

此后，微软与雅虎达成了一项10年期搜索协议，这项协议允许用微软的技术来支持雅虎的搜索结果，而微软分成12%的雅虎广告收入。

事隔3年后，2011年11月23日，微软再次卷土重来，但形势已经发生了巨大变化。

美国私募股权公司银湖及微软联手计划以每股16.60美元的价格收购雅虎最多20%的股权。目前微软、银湖已与雅虎签订了保密协议，可对雅虎未公开的财政账目等信息进行查看，此举也被看做是为收购雅虎铺平道路。考虑到微软拥有570亿美元的巨额现金，看上去微软收购雅虎似乎已是志在必得。

看上去似乎阿里巴巴已经落后，但微软也不是全有把握。微软收购雅虎的最大劣势在于，雅虎难以为互联网行业带来新的产品与模式。

阿里巴巴不甘落后

阿里巴巴集团发言人约翰·斯比利奇近日发言否认了阿里巴巴全盘竞购雅虎的说法，称“阿里巴巴集团尚未决定参与雅虎的全盘竞购”，软银拒绝对此置评，但均没有否认阿里巴巴已参与竞购。

阿里巴巴创始人马云与雅虎前任CEO巴茨曾经的私人恩怨，在本次收购事件中也值得玩味。阿里巴巴、日本软银与美国雅虎是构成阿里巴巴整个集团的三大股东，其中曾任雅虎首席执行官的巴茨与马云关系一度十分恶劣。

雅虎因长期低迷的财务状况导致巴茨离职后，马云即刻表态：“对收购雅虎很有兴趣。”多次在公开场合称“阿里收购雅虎的200多亿美元早准备好了”，并表示如果收购实现，将为雅虎引入一个新的管理团队。

事实上，阿里巴巴参与竞购雅虎，其主要目的无非在于收回雅虎所占其40%的股份，而软银则希望把雅虎在雅虎日本中的35%股份买回，黑石和贝恩资本倾向于控制雅虎美国业务运营。

鉴于目前的态势，阿里巴巴全盘竞购雅虎的可能性很小，但肯定是要有所动作。

创新工场CEO李开复称，阿里巴巴会参与最终的收购，但是为了回收阿里股份，而不会去真的收购或管理雅虎核心业务。他猜测，这场收购最后的结果可能是阿里收回一些阿里巴巴股份，其他私募购买阿里巴巴股份，但把董事席位和投票权赠给马云，阿里巴巴达到控制目的。

“花”落谁家

目前，双方各有优势，同时也都各有打算，这场收购大战注定会比较精彩。

业内人士普遍认为，这场争夺战最平衡的结果无非是分拆雅虎的阿里股权让阿里赎回，分拆美国雅虎卖给微软，分拆日本雅虎部分给孙正义，3家各取所需。

与微软的竞购进度相比，目前阿里巴巴尚未与雅虎签订保密协议。马云认为收购雅虎的复杂程度超过他原先设想，“不仅仅是钱的问题，还有政治因素。同时，太多公司都有意收购。”

事实上，阿里巴巴集团目前确实不需要全部收购雅虎，他们只想回购自己的股权，由于马云曾和雅虎有过恩怨，这次如果股权再被别人收购，那么意味着阿里巴巴的命运再次掌握在别人手中，阿里巴巴难以接受这样的结果。

不是雅虎的全部资产都对阿里巴巴有价值，雅虎的优质资产几乎都在阿里巴巴集团40%的股权上，而目前尚看不出马云对做门户网站具有浓厚兴趣。

微软在软件硬件上具有很强的基础，但在互联网经营上一直是短板，如果收购雅虎就可以作为一个产业的延伸，因此不难理解为何微软两次欲收购雅虎，微软绝然不会让阿里巴巴全部收购雅虎的股权。

因此无论从情理上，还是从目前释放的信息看，阿里与雅虎最后各取所需地收购雅虎股份很有可能是这场巅峰对决的最后结局。

一场涉及国内电商巨头与国外互联网巨擘的竞购之战，即将进入最激烈最关键环节，无论最后雅虎花落谁家，都将对几家互联网公司的业务产生重要影响，最终结果我们拭目以待。