11月8日晚，新华联（000620.SZ）公告，拟以货币资金收购关联资产湖南新华联建设工程有限公司（以下简称“华建公司”）100%股权。

    根据评估报告，此次股权收购采用了增值率较低的资产基础法的评估结果，增值率为39.16%。而后经三方平等协商，同意本次股权收购款为标的股权评估价值3.47亿元的88%，即3.06亿元；经抵减相关债务后，新华联实际应支付股权收购款余额共计1.22亿元。

    对此，业内人士表示，此次关联资产收购中新华联的大股东算是很厚道的，在市场上并不多见。而对于收购资产中增值最多的长沙银行股权，分析人士也认为，长沙银行也正在谋求上市，此笔收购对新华联的投资者来说应当算是一笔不错的买卖。

    3.06亿收购减少关联交易

    兑现3年承诺

    据公告，早在2009年新华联前身圣方科技进行重大资产重组时，根据监管部门关于有效减少企业关联交易的相关要求，公司控股股东新华联控股、实际控制人傅军先生承诺：“由于湖南新华联建设工程有限公司与北京新华联置地有限公司发生的日常关联交易金额较大，为切实减少重组后上市公司的关联交易，避免控股股东、实际控制人利用关联交易侵害圣方科技利益，本次重组完成后三年内，新华联控股将其所持湖南新华联建设工程有限公司的控股权转让给圣方科技，如果收购湖南新华联建设工程有限公司控股权的相关议案未获得圣方科技董事会表决通过（根据《公司法》及公司章程还需公司股东大会审议的，如未获得上市公司股东大会表决通过）的，承诺人须自前述相关议案经圣方科技董事会或股东大会审议后的否决结果公告之日起三个月内将湖南新华联建设工程有限公司的控股权按市场公允价转让给无关联的第三方”。

    目前三年的承诺有效期已至，为了履行上述承诺，也为了切实减少关联交易，新华联拟与控股股东新华联控股及北京长石签订股权转让等相关协议，以货币资金收购关联资产湖南新华联建设工程有限公司（以下简称“华建公司”）100%股权，交易金额为3.06亿元；经抵减相关债务后，公司实际应支付股权收购款余额共计1.22亿元。

    本次股权收购如果顺利实施，则兑现了上市公司控股股东新华联控股及实际控制人傅军在公司2009年重大资产重组期间所作的承诺，在切实有效的减少公司与控股股东之间的关联交易、提高公司治理水平的同时，也可以保证公司资产的完整性和独立性，有利于公司长期稳定发展，进一步维护公司及全体股东的合法权益。

    华建公司业绩或有保证

    大股东“很厚道”？

    本次被收购的华建公司主营业务为建筑工程项目施工及建筑装饰装修，拥有房屋建筑工程施工总承包一级资质、建筑装饰装修工程专业承包一级资质、地基与基础工程专业承包一级资质。因而，本次收购一方面可以完善公司产业链结构，减少对外部施工单位的依赖；另一方面有利于公司整合资源，发挥产业的协同效应，降低工程建设成本，提高市场竞争力。

   财务信息显示，华建公司2011年实现净利润3218万元；2012年1-9月净利润4705万元。目前，华建公司正在施工的工程项目共7项，工程合同总金额达9亿元，为日后实现良好的收益水平提供了强有力的保障。

    对于此次收购，投资者或许对其收购价格最为关注。据评估报告显示，经会计师事务所审计，截至评估基准日2012年9月30日，华建公司总资产账面值为8.39亿元，负债账面值5.89亿元，净资产2.50亿元。

    根据评估报告，采用资产基础法评估，华建公司净资产评估值3.47亿元，评估增值9776万元，增值率39.16%；采用收益法评估，华建公司净资产评估值3.79亿元，评估增值1.29亿元，增值率51.81%。而鉴于收益法受市场环境条件变化影响较大，影响收入成本预测的因素较多，企业未来收入及成本存在一定的不确定性，从稳健和谨慎角度，此次股权收购采用资产基础法的评估结果。

    后经三方平等协商，同意本次股权收购款为标的股权评估价值3.47亿元的88%，即3.06亿元。

    对于此次股权收购，有不具名业内人士表示，此次关联资产收购，公司的大股东还算是很厚道的，增值率不高，同时在比较基础法和收益法评估后，采用了增值较低的基础法评估，这在市场上也并不多见，何况最终还打了一个88折。

    长期股权投资增值9745万元

    获长沙银行股权

    值得注意的是，在此次评估中，华建公司长期股权投资增值9745万元，占本次评估增值金额的99.69%。而目前华建公司除拥有一家全资子公司北京银天装饰工程有限公司，同时还持有长沙银行6978万股股份，持股比例为3.51%，或许长沙银行的这部分股份才是此次评估中增值占比最高的部分。

    公开资料显示，长沙银行成立于1997年5月，是湖南省首家区域性股份制商业银行，综合实力在全国140多家城商行中名列前茅，曾荣膺中国“最具成长力中小银行”称号，并连续四年被中国银监会评为当前中国银行业最高等级的二类行，在中国《银行家》杂志评选的2010年度全国城市商业银行（资产规模500—1000亿元）竞争力榜单中排名第二，在第六届“21世纪亚洲金融年会”上荣膺“2011亚洲银行竞争力排名（中小银行）”第五名。数据显示，截至2011年末，长沙银行资产总额达1227.2亿元，存款余额达1029.95亿元，利润达17.1亿元，不良率控制在0.78%以内，资本充足率达到12.77%。截至2012年9月30日，长沙银行总资产达1367.49亿元，所有者权益为70.48亿元，2012年度1至9月营业收入达30.54亿元，净利润为16.65亿元。

    根据近期6月、7月温州银行、大连银行两家商业银行股权转让情况看，以2011年报数据为基础，交易市净率分别为1.40和1.65；而长沙银行截至8月31日归属母公司股东权益为68.93亿元，而此次收购其市净率在1.41倍，于前期温州银行的市净率相仿，应该称得上比较合理。

    同时，公告还透露，长沙银行拟向华建公司定向增发2300万股股份，对应的认购价款为人民币7879万元。而新华联控股也承诺，如过渡期内华建公司需向长沙银行支付定向增发股份认购款，新华联控股同意先行垫付。

    分析人士认为，长沙银行也正在谋求上市，此次虽溢价收购，但溢价比例并不高，而长沙银行一旦上市，此部分股权显然可以得到更多利润，此笔收购对新华联的投资者来说应当算是一笔不错的买卖，目前看银行的利润还是很稳定的，公司不仅可以获得股权的收益，也可以每年得到银行不错的分红。

    不难看出，该项资产的置入还将为新华联增加新的、稳定的利润增长点，进而提升公司整体盈利能力和抗风险能力，确实是笔不错的买卖。