2008年，美国次贷危机的爆发引发全球金融危机，众多投行在危机之前没有储备足够多的流动性，导致业务开展举步维艰。4年后的今天，受国际国内大环境影响，在这个寒冷的冬天，国内诸多投行再次感到寒意逼人。除却部分投行裁员节衣缩食过冬，更多的投行选择“降薪换血”以调整薪酬制度，这在投行界几乎已成趋势。业内专家表示，近期国内投行的经营状况波动较大，同质业务过多，竞争力较弱，因此国内投行亟需转型，通过创新盈利模式等方式拓展空间。

北京金融街两旁的一栋栋建筑在阴蒙蒙的天气下显得异常压抑，这是中国投资银行精英的聚集之地，不过此刻他们的心情正如这天气一样。因为最近，中国国际金融有限公司(下称“中金”)被证实正式启动投行部裁员计划，裁员幅度约为10%。

“中金简单的投行通道业务，在市场发生变化的时候，面临的压力较大。”中国社科院金融研究所金融市场研究室主任说。

实际上，不仅是中金，中信证券、兴业证券等国内排名靠前的投行均面临着裁员或者降薪的压力。一场席卷投行业的寒冬，正悄然而至。

股市低迷拖累投行

“IPO项目减少，股市低迷，对投行的承销、保荐业务影响很大。”一名投资机构项目总监表示。

据媒体报道，除上述投行“大佬”外，华泰联合、兴业等一批券商亦在近期启动了降薪机制，以缓解成本压力。其中投行部门成为调整重点。

业内人士表示，上述券商举动缘于今年以来持续低迷的IPO项目及融资金额的剧烈下滑。据相关数据显示，A股今年以来共计进行了近150宗IPO，预计募集资金680多亿元，实际募集资金略超990亿元，超募比例约为46%。其募集资金总额比去年同期下滑50%以上，项目数下降三成。其中，兴业证券等更是颗粒无收。

记者注意到，在今年年初，投行业务占比较大的中金就已经出现过冬迹象，以“末位淘汰制”的方式裁去了公司投行部数十名职员。与之相应的是，其2011年实现净利润2.72亿元，较2010年的9.1亿元同比下滑超过70%。同时，中金今年上半年仅承销两个IPO项目，市场份额由去年同期的9%下滑至4.9%。

实际上，投行业务收入的剧烈下滑和保代的艰难处境，仅仅是券商今年以来所处困境的一个缩影。在传统业务上，由于证券自营投资收益和经纪业务收入受到证券市场行情的影响较大，今年以来的处境也颇为艰难。

“受到二级市场影响，比如很多券商理财产品出现大面积亏损，很难拓展客户，更别提增加利润了。”一名券商人士说。

Wind统计显示，剔除刚上市的两家券商，17家上市券商前3季度共计实现净利润128.28亿元，与去年同期相比，下滑了7.08%。

创新盈利模式

面对扑面而来的寒风，不少业内人士都对投行业的发展表示担忧。

“从盈利模式上看，中国证券公司过于单一，其50%的收益来自于经纪业务;其次就是证券公司通道化。”中国人民大学金融学院教授刘超表示，上述原因都导致中国投行的经营状况波动较大，同质业务过多，竞争力较弱，因此中国投行需要改变，通过创新盈利模式等方式拓展空间。

国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌更是表示，依靠拼资本量、经纪业务、一味关闭“金融国门”取得良好业绩的模式是不可持续的，中国证券业需要尽快提高自身竞争力。

记者注意到，多家券商已经开始实施战略转型。如申银万国、华泰证券近期都加强了产品创新，推出了不少投资债券市场的短期理财产品，受到市场资金热捧;招商证券投资银行部总经理谢继军则表示，公司下一步将大力发展债券及并购重组业务，公司债、收购兼并和私募债是未来调整的方向，并对这几项新业务增加奖励和人力投入。

“债券市场是目前国内大力发展的市场，降息等因素对债券市场的投资都有利好作用，所以今年券商固定收益部门的业绩是一枝独秀，许多券商甚至还逆市进一步扩员加薪。”上述券商人士说。

不过，刘超表示，虽然2011年以来券商陆续推出了创新业务，占据了一定市场份额，但是创新力度依然欠缺。

中国证券业协会副会长林义相表示，资本制度是中国资本市场发展的一个重要条件，要有勇气重新设计考虑资本市场的制度，有适当的约束和管理，资本市场才能持续健康发展。