投资人蔡哲(化名)最近的日程安排得满满当当，除了需要常规性地飞去各地看项目之外，他把更多精力放在了自己三年前投资的一家互联网企业上。蔡哲透露，这家企业有赴美IPO的打算。

他坦言，企业急于上市，是投行“骚扰”的结果。他告诉记者，自从去年年底，他就开始频繁地接到投行的电话，甚至有不少投行直接跑到他的办公室，询问其投资的这家企业是否有上市打算。“说得多了，企业难免有点心动，就想试一试。”蔡哲说。

艰难的中概股

然而，蔡哲的顾虑也就此来了。

从大势上来分析，去年上半年中国企业曾掀起一股赴美上市小高潮，奇虎360、世纪互联、人人网、网秦、世纪佳缘、淘米网等企业先后登陆纳斯达克和纽交所，被视为赴美上市窗口大开的最佳时期。

然而去年6月之后，中国概念股状况急转直下，财务状况、资质信用屡遭做空，股价市值双双跳水。这也让之后的盛大文学和迅雷的上市进程被迫暂缓，与此同时传出上市消息的拉手网、凡客诚品等企业的上市盘算也不了了之。虽然之后土豆网憋着股气冲上了资本市场，但IPO开盘即破发的局面还是未能挽救中国概念股在美的颓势。

至此赴美上市窗口冰封期开始。

虽然今年初陆续有神舟租车、易传媒、唯品会、盛大文学提交赴美上市申请，业内纷纷揣测这有可能是一次“破冰之旅”。然而，在蔡哲看来，这其中部分企业逆势而上并不是因为投资者的压力，更多的还是由于企业本身的发展需求。

另一方面，“许多尚在亏损状态的企业谋求海外上市是因为在私募市场已没人再愿意投钱了，想要继续活下去，只有通过资本市场融资，同时以此换得更多的时间拖垮对手，这其实是企业的无奈之举，不然就是死路一条。”蔡哲强调。

被惹火的海外投资人

然而，过往的经验告诉蔡哲，这种一厢情愿的做法远没有那么简单能够达成，更多时候企业的“生杀大权”还掌握在海外机构投资人的手里。

“其实并没有什么所谓的上市窗口关闭的说法，财务状况、资质信用屡遭做空也不是中国企业赴美上市受阻的主要原因，归根结底是这些中国企业让美国市场的投资人损失惨重，让他们对中国企业不再信任。”在投资圈摸爬滚打了多年，对于海外上市这块驾轻就熟的蔡哲说。

据蔡哲介绍，海外的机构投资者比如基金公司每年都有一定的资金预算安排，其中有一部分的预算会用来买进中国概念股。去年11月在一次与美国某基金公司高层闲聊时，蔡哲不经意地问起其所在的基金公司2012年的预算计划中会有多少划拨给中国概念股。谁知话语一出，该基金公司高层当场表示现对中国概念股最为反感。

细问之下，蔡哲才得知，原来是中国概念股让这些基金公司损失严重。“不少美国业绩靠前的基金公司都买进了去年在美上市的近10家中国概念股，买入时大多为企业的IPO价格，但去年破发的企业不在少数，甚至有部分项目的股价跌去一半，让基金公司损失严重，深受打击。”

上述这家基金公司高层随即对蔡哲甩出一句话：“2012年无法给中国概念股安排预算，我们觉得现在看来许多IPO路演都是吹出来的。”这让他记忆犹新。