市盈率低稳定性差成网游业上市瓶颈

宗宁认为，苏州蜗牛上市的障碍肯定是有的，因为这个行业上市不是特别容易，因为网游公司稳定性差，从目前国内上市的IT企业来看，大都是传统企业，IT基础服务类型的具有稳定业务的公司较受青睐，而稳定性差的网游公司上市难度很大。证监会也更加倾向于选择较为传统、业务稳定的企业允许其上市。互联网企业以及网游企业属于轻资产型企业，从以往的情况看，对于轻资产企业证监会审核的力度会大些，毕竟要防止部分企业上市骗钱，上市之后减持套现走人。如果有这种情况出现，市场就乱了。

另外一个因素就是网游企业上市的市盈率较低，企业想象空间太小，不容易满足投资者的期待。宗宁进一步强调称，这主要是因为国内的网游产业发展仍不能爆发出功夫过硬的产品，目前也没有那个实力研发出响当当的产品。他说，所谓市盈率低的原因就是这个领域能爆发出品牌企业的可能不太大。近两年来，随着国内电子商务和移动互联网迅速崛起，加之中国网络游戏市场进入调整期，此前一向备受投资者们青睐的网游行业陷入了沉寂，网游企业获得投资数量及金额逐渐下滑。网游业上市其市盈率低似乎成为一个普遍现象，国外资本市场也逐渐将网游公司边缘化。

按照常理，网游公司是一种高增长高盈利的行业，但其市盈率低却一直是其上市难以甩掉的噩梦。究其原因，依然离不开这个行业不稳定性因素太多的缘故。一家网游公司，或许就凭借一款产品而名扬天下，又或者一夜之间，另一款产品将其取代，玩家的流动性很大，网游的粘性不够是其重要原因。

中国网络游戏经过十余年的发展，从单机游戏到联网对战再到3D网络游戏，从进口网游代理运营到自主研发+代理运营再到发展出口产品海外运营，尽管取得了骄人的成绩。然而，在取得这些成绩的同时，也面临着原创能力、可持续发展能力、人才储备等方面的瓶颈。

宗宁说，网游企业首先是它有个生命周期，一个网游也就是三五年的周期，即使魔兽世界这样的产品也是一样，在其经历了一段时间后，玩家走向下滑是个趋势。另外，一个网游的火爆程度会如何，这是一个不可控事件。所以，投资网游公司和互联网企业一样，风险很大。网游产业的生命周期短暂，未来火爆程度又不可控，这往往成为网游公司上市遭受低估值的重要原因。

国内网游创新能力匮乏游戏黏性不足

据悉，“2010年，中国网游市场上新游戏突破新高，共有194家游戏产商的306款网游(不包括网页游戏、社区游戏)进行测试，但这些产品投入到市场上之后，淘汰率竟然高达90%，如此高的淘汰率意味着网游行业的高风险。”

同时，那些不具备经济实力的网游公司，迫切需要通过游戏快速敛钱，将游戏改头换面甚至还是半成品时，就赶着上线疯狂赚钱，加速游戏走向死亡。游戏不能生存，背后的企业更是得不到发展，如此恶性循环，扰乱了网游市场，最终换来也只能是公司关门大吉。这样的网游公司，最终也只会被投资者们抛弃。宗宁认为，国内网游创新能力很差，很难出现巨作，大部分产品都处于小品级别，目前主要靠产品数量取胜。

目前，在网游市场上，一款好的产品，不仅要有持续发展的强劲生命力，最重要是得到玩家的认可，让玩家自身去宣传游戏，这才是网游企业生存、发展的关键。但是，在中国网络游戏市场残酷的竞争中，毫无创新、粗制滥造、收费不合理的网游产品十分常见。只有那些玩法创新、运营稳定的产品才能脱颖而出。所以真正脚踏实地、潜心研发的产品公司才能成为投资者投资网游公司的首选。

网络游戏的黏性应该是网游企业一生追寻的目标，而这种黏性的提升，依靠的是创新能力以及对玩家心里及喜好的研究和捕捉。国内游戏公司目前在创新上提升用户黏性上还属于低级水平。一位业内人士分析称。