Facebook时代

5月18日首次公开募股的Facebook，上市时间已有两月。5月份股价从38美元的发行价跌至5月31日的29.6美元，当月下跌22%;6月份情况似乎有所好转，在创下25.52美元的最低点后，股价节节攀升，当月股价比最低点上涨20%;而进入7月，这一趋势却没有延续下去，最近两周只有两天微涨，本周一大跌8%，比6月最高点下跌15%，比IPO发行价下跌26%。

Facebook内部职工股的锁定期下月截止，7月的股价表现无疑令持股准备套现的员工挺失望，而早期风投及私募恐怕心里也不是滋味，能做的可能也只是刷刷股价，静候“时机”，但未来几周Facebook的股价表现仍然不好说。

上市前曾被估值千亿美元的Facebook，如今市值已缩水24.3%，IPO后一直在700亿美元左右徘徊。两月间最高股价45美元，这还是IPO首日创下的，股价破发后再难触及发行价。7月20日，Facebook报收于28.76美元，接近6月份25.52美元的最低点。以至于《福布斯》网站撰文调侃，建议对该股短线操作。

Facebook上市以来股价表现(腾讯科技配图)

近期投行的报告

投资银行高盛分析师近日把Facebook股票纳入研究范围，并给予了Facebook股票“买入”评级，把目标股价定为42.0美元。

高盛分析师在投资者报告中指出，“我们认为社交平台，特别是Facebook，将引领下一个互联网时代。互联网的这一进化，我们称之为‘智能Web’(TheIntelligentWeb)，能够实现目前仍不具备的个性化和目标内容。依据我们的观点，基于Facebook的用户基数和领先的社交平台，该公司将在互联网的下一个发展阶段处于领先地位，并将在未来十年内维持产业的高增长。我们认为，对‘Facebook疲劳’的顾虑被夸大，而该公司的每千人印象成本(CPM)的潜力遭到了低估。”

数位分析师此前也把Facebook股票纳入研究范围。摩根士丹利分析师斯科特·德维特(Scott Devitt)给予了Facebook股票“增持”的评级，并把目标股价定为38美元。不过该分析师同时指出，在最好的情境下，Facebook股价将可达到52美元;但在最坏的情境下，则将跌至22美元。摩根大通分析师道格·安穆斯(Doug Anmuth)给予了Facebook股票“增持”评级，并把目标股价定为45美元。

不过也有分析师对Facebook股票持谨慎态度。其中，美国投资银行Pacific Crest分析师埃文·威尔逊(Evan Wilson)给予Facebook股票“与大盘持平”(Sector Perform)的评级。美银/美林分析师贾斯汀·普斯特(Justin Post)给予Facebook股票“中性”的评级，并将目标股价定为38美元。瑞士信贷分析师斯宾塞·王(Spencer Wang)也给予了Facebook股票“中性”评级，并把目标股价定为34美元。

虽然分析师多数看好Facebook的长期表现，但仍然对其持续创收能力、高增长的移动用户的变现能力表示了担忧。具体来讲，对Facebook未来股价表现的质疑主要集中在三个方面：Facebook广告的效果，“Facebook疲劳”的影响以及Facebook在移动设备上的未来表现。

2011年，Facebook的平均CPM(每千次点击广告主所要支付的广告费)是0.20美元，雅虎和AOL约1.35美元，而互联网企业平均价格是2.00美元。随着广告需求日趋网络化，以及Facebook面向大广告主推出的高CPM的广告产品，将推动其CPM不断上涨。广告机构TBG Digital近期报告也指出，Facebook第二季度的CPM广告价格同比增长58%，总体的点进率增加11%，实现对上一季度的大逆转。

随着更多新服务的推出，分析师担心将出现“Facebook疲劳”现象，即用户对该网站失去兴趣。智能Web时代，所有的网络服务将集成到一个主导的社交网络，而已经网聚了900多万应用及网站的Facebook最有可能成为这样一个平台。Facebook的平台能力将使用户逗留时间和用户量不会出现严重下滑，对Facebook.com失去兴趣的用户将继续通过接入其平台的Facebook连接网站与该网站产生联系。

虽然Facebook移动端用户量的迅猛增长，将影响到桌面端的印象广告收入，对Facebook总营收产生“逆效应”，但移动端的广告产品也在陆续推出，高盛预计这种“逆效应”将持续到明年第二季度，2013年全年移动营收将达到11亿美元左右，远远超过因此造成的6.4亿美元的桌面端营收计损。