网站导航房企成股权质押最大样本
同花顺数据显示，截至昨日，今年以来已发生818宗上市公司股权质押案例，合计质押融资331.6亿元，同比放大5倍，其中近九成质押给银行和信托公司，其余质押承接方有创投公司、证券公司和个人等。在股权被质押的上市公司中，则以房地产公司最多，股权质押次数达到160次，其次是有色金属冶炼。
具体来看，今年单笔最大的股权质押来自紫金矿业。紫金矿业公告称，公司于4月13日接到控股股东闽西兴杭国有资产投资经营有限公司(下称“闽西兴杭”)通知，闽西兴杭于4月12日将其持有的原质押给联华国际信托有限公司的本公司6亿股无限售流通股解除质押，于同日将其持有的本公司6亿股无限售流通股质押给兴业国际信托有限公司。1月13日，闽西兴杭还将其持有的紫金矿业6亿股无限售流通股质押给五矿国际信托有限公司，期限为1年。至此，闽西兴杭共持有本公司无限售流通股63.2亿股，占紫金矿业股份总数的28.96%，其中质押股票累计12亿股，占本公司股份总数的5.5%。
从质押次数上来看，不少公司的股权质押非常频繁，其中新湖中宝最为活跃。同花顺统计显示，新湖中宝今年以来股权质押次数达到21次，合计质押15.8亿股。根据昨日新湖中宝4.37元/股的收盘价计算，该股权市值达到69亿元。据悉，新湖中宝已不是第一年靠“典当”度日了。从2010年房地产行业被“冰冻”以来，新湖中宝便开始频频使用这种拆东墙补西墙的办法来渡过难关，已被业内奉为“典当融资的样本”。
从行业来看，房地产成了股权质押中最活跃的分子，质押次数多达160次，泛海建设是单笔质押最高的公司。2月16日，泛海建设公告称，公司收到公司控股股东中国泛海控股集团有限公司通知，其将持有的公司5.68亿股权质押给渤海国际信托有限公司(占本公司总股本的12.46%)。
而根据统计，上市房企使用股权质押融资基本上体现了“高效率”，有22家上市房企的控股股东将其所持股份的90%以上都质押了出去，荣盛发展、泛海建设、万泽股份、世茂股份等房企的大股东将其所持上市公司股权，对外质押的比例甚至在99%以上。
质押股权多为流动性纾困
对于上市公司如此乐此不疲的进行股权质押，银河证券的分析师吕喆表示，这主要有三点原因。首先是公司缺钱。特别是今年上半年，银行贷款迟迟不开闸放水，再加上二级市场不给力，企业再融资方案屡屡破产，这让一些资本密集型企业，尤其是房地产走投无路，只好抵押股权获取流动性。其次，通过股权质押获取资金的效率较高。一些之前有过合作的企业，甚至在当日便可拿到资金，这对于“等米下锅”的企业来说，无疑是久旱逢甘霖。更重要的是股权融资的成本较低，一般来说上市公司通过借贷来融资，一年成本在11%左右，期限越长，成本也会相应增加。而股权融资则要经济实惠得多，通常主板的公司通过股权融资，融资成本是现行股价的5折左右，中小板和创业板大概是3折，到时候解除质押时，给质押方的利息多数只有银行贷款的一半，有些甚至更低。不过最终的融资成本的确立，要看交易对手而定。同时也要看当时的环境，“若碰到像这一两年的熊市，股价连续暴跌，质押方也会要求上市公司追加质押股份的数量。”
据记者调查，这种情况基本属实。万方地产4月12日就公告称，去年3月，公司第一大股东万方源将其所持限售流通股中的4343万股质押给华融国际信托，用于向华融信托2年内融资2亿元。根据合同约定，万方源所质押股票的初始风险警戒线为6元/股，如连续3个交易日平均收盘价低于6元/股，经华融信托和该信托受益人书面同意，万方源可以追加三方共同认可的质押股票。鉴于截至2012年1月4日万方地产股票连续3个交易日平均收盘价已低于6元/股，双方于1月5日签订《股票质押合同之补充协议》，万方源向华融信托追加质押万方地产限售流通股200万股，相关股票质押登记已经完成，质押登记日为2012年1月6日起。
冠福家用同一日也有类似公告，公司大股东林福椿于1月11日与吉林省信托有限责任公司签订《股权质押合同》，将其所持公司2000万股质押给吉林省信托，上述质押股票各1000万股分别作为之前林文昌和林文洪股权质押的追加担保，并已在中登公司深圳分公司办理质押登记手续。双方约定，此次质押的2000万股，其中1000万股在冠福家用股价连续5个交易日稳定于6.49元以上的情况下，林福椿可要求质押解除;另外1000万股在冠福家用股价连续5个交易日稳定于6.87元以上的情况下，林福椿可要求质押解除。
除此之外，新筑股份也出现因股价下跌，需要增加股权的情况。
上海国家会计学院教授郭永清向记者表示：“股权质押现象较多反映了：一是宏观政策下资金面偏紧，二是公司流动性紧张经营面不乐观。而公司流动性紧张会受宏观经济以及公司营收下滑、资金回笼变慢等多因素影响。”
股权质押风险需警惕
通过股权质押融资，表面上看，似乎是周瑜打黄盖，“一个愿打一个愿挨”，但在一些分析员看来，随着上市公司对股权质押的依赖度越来越高，其隐含的风险也越来越大，投资者需要关注。
“一些公司显然将这种办法当作了资金周转的主要途径。”一位不愿透露姓名的研究员表示，从频繁公布的质押公告中，一些企业显然在通过股权质押获取不同期限的短期融资，并通过“拆东墙补西墙”来维持现金流的持续性。但这种办法并不能真正改善公司经营，甚至会带来更多隐患，可谓为了生存戴上了“隐形的枷锁”。今年上半年便出现了北京华业地产因为10亿房地产信托到期无法偿还，拟与中国华融资产管理公司协议进行债务重组的消息。这其实只是冰山一角。
据了解，对于股权质押融资的产品，安全性主要从三个方面考虑：一是股权的实际价值，二是股权的转让价值，三是质押股权的流动性。好买基金总经理杨文斌表示，由于股权属于动产，质押以后不好监管，所以质押率不高。而像房产、土地权类的不动产，质押率会高一点。
“我们觉得股权质押融资不安全，风险还是比较大，没有不动产好处理。”安信信托董秘武国建向记者表示。
对于股权被质押较多的公司，杨文斌提醒，要注意大股东情况，关注是否会导致大股东变更从而引起上市公司经营的重大不确定性。
