目前对于经济底、市场底的讨论不绝于耳。在海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷看来，“人们总是在阳光灿烂时憧憬，在乌云密布时疑惑，在电闪雷鸣中落荒而逃。当雷声巨响时，其实不该恐惧。下半年补库存的短周期会带动经济略微回升，但中周期尚未见底，最晚2014年会出现回升。”

　　年初以来市场所预期的由政策放松助推的股市行情没有持续展开，李迅雷认为，主要是政策没有超预期之处。下半年降准和减息的可能性都存在，但货币政策比大家预期的要稳健。财政政策的发力点或在结构性减税、降低企业融资成本、降低发债门槛等方面，还可以进一步扩大民营资本的投资领域，让民间资本有兴趣参与。之所以市场对《新36条》评价不高，是因为开放力度有限。他建议在扩大民间资本参与领域的同时，转让部分国有资产、国有股权。这既可以解决地方政府财力不足问题，又可以吸引民间投资。目前国有资本从竞争性领域退出是恰当时机。这些退出的资金可以进行基础建设投资。

　　近期不断有地方政府出台刺激经济的措施，李迅雷认为，从区域来看，中西部投资需谨慎。东部土地面积占国土总面积的20%，固定资产投资占48%，GDP占53%，税收收入占70%，外贸占87%，民营经济占绝大部分。

　　较小投入会创造大产出，但中西部地区主要靠政府投资，当地的基础设施建设好，但没有民间资本参与，难以带动经济增长，只会让债务提高。故不减税、不救助民企，仅靠对中西部的政府投资拉动和转移支付，无疑是南辕北辙。

　　“均衡发展战略难以推动产业转移。”李迅雷进一步指出，地方政府的刺激政策渐渐成了“普惠制”，但大多数中西部地区不具备产业转移的承接力：一是规模不经济造成中西部地区投资效率低下；二是近十多年来的高投资使中西部地方政府负债率和当地银行不良资产率上升，降低了未来承接产业转移的能力。当前需要关注的不仅是经济总量问题，更是经济增长的质量问题。如2009年出台的四万亿元投资计划中，中西部固定资产投资资金来自国家预算内资金增长率分别为60.2%、89.2%，分别比东部高13.8和42.8个百分点 。正是由于这种行政性资金划拨，其投资效益大大低于东部地区。没有一个国家是通过均衡发展取得成功，从日、韩等经济转型成功的国家看，投资也只是集中在几个经济圈。

　　他认为，GDP的短期目标实现没有什么问题，基本判断是二三季度走平，四季度回升。已经出台的措施会使今年稳增长的目标实现。但地方政府重视基建投资源于其考核偏重经济和财税增长，这点尤其值得担忧。中国经济此次若不能成功转型，就可能陷入中等收入陷阱，即贫富差距拉大，消费压抑，经济增速放缓的境地，如泰国、拉美等国现在就处于这种状况，时间甚至可能持续20年至40年。

　　精彩对话

　　中国证券报：降准还是降息，你对8月在货币宽松上有什么预期？对已公布的7月经济数据怎么看？

　　李迅雷：7月数据或为全年最低点，此后将逐渐回升。随着通胀回落，CPI已不是宏观经济的关键指标，而工业增加值才是目前制定经济政策的主要参考数据。年内肯定会降准，但次数要比市场预期的少，原因是银行惜贷，导致当前银行存贷比没有太大压力，降准的必要性降低。此外，在经济结构调整过程中，如果大规模释放货币，会导致一系列隐患。所以货币政策的基调是预调、微调。此外，降息也有可能，预计会是0.25%的对称降息。

　　中国证券报：市场底部在哪里？对投资者有何建议？

　　李迅雷：对市场底部的预测没有意义。虽然股价下跌了很多，但相当一批股票估值并不便宜，与上证综指1600点的底部相比，除银行股之外，大部分比那时股价高。股市还没有到转折点，基本面还不明朗，市场每次上升都需要契机，比如股权分制改革、网络股新经济 、消费大升级。

　　此次的契机可能是“十八大”会否对经济体制改革提出一些新说法。

　　中国证券报：投资者担心ST板块退市机制会抑制投资热情，你怎么看？

　　李迅雷：美国股市就是不断通过让差企业退市，留下好公司，让指数上涨。但目前国内退市的公司数量太少，根本没什么影响。当前市场利率偏高，说明资金缺乏；蓝筹股未来的盈利和成长性存疑，在上市公司盈利增速下降的情况下，现在市盈率低的股票，以未来的眼光看是高的。