招股书显示，大地水刀主要从事超高压水切割、清洗设备及其零配件的研发、生产和销售，其中主导产品为超高压水切割机，其IPO保荐商为广发证券。

    本网此前分别就大地水刀关联交易涉嫌利益输送、招股书大幅做低同行利润数据进行了报道，此外，招股书显示，该公司第一大客户福禄国际同时也是其竞争对手、第六大股东，大地水刀经营独立性遭到质疑。

     与第一大客户关联交易涉嫌利益输送

    据大地水刀招股书介绍，福禄国际是目前全球最大的超高压水切割机生产商，在美国纳斯达克上市。目前，福禄国际持有大地水刀发行前4.6%的股份，是公司第六大股东，而同时，它也是大地水刀连续三年的最大客户。

    2009年至2011年，大地水刀与福禄国际的关联销售收入金额分别为866.15万元、3,314.11万元、3,989.89万元，占其同期营业收入总额比例分别为9.56%、22.91%、21.22%，;产生的关联交易毛利率分别为30.83%、34.11%、33.9%，与其近三年36.71%、38.40%、35.58%的毛利率均存在明显利差，不排除有利益输送的嫌疑。

    而在最近三年，福禄国际净利润分别为-22,995.22万元、-1,012.57万元、3,330.96万元，招股书认为：2009年、2010年亏损的主要原因是2009年预提2,900万美元(约合人民币2.47亿元)用于支付诉讼赔偿。有分析认为，与这样一家经营情况极不稳定的企业存在关联交易可能有失公允。

     大客户身兼三职 独立性遭质疑

    截止招股书签署日，福禄国际持有大地水刀225万股，公司上市后按40倍市盈率计算，福禄国际持股市值可望达到5400万元，公司上市满1年后即可抛售。

    某券商投行人士对此表示，“保荐人培训要求5%以上股东不存在同业竞争，福禄国际在公司上市前持股比例由5%降至4.6%，巧妙地避开了竟业禁止和关联交易2条高压线。福禄国际持有大地水刀股份，可能不会构成公司上市障碍，但也不能排除，拟上市公司与竞争对手在上市前结成利益同盟嫌疑。”

     招股书大摆乌龙 大幅做低同行利润数据

    此外，大地水刀招股书还大摆乌龙同行业上市公司(如大族激光等)的利润、营收数据都“大幅被缩水”，有贬低同行、提高自己行业地位的嫌疑。

    中国网财经记者查阅大地水刀招股书发现，在第369页“可比上市公司经营活动现金净流量及净利润对比情况”中，大族激光、秦川发展、青海华鼎这三家同行业上市公司的利润数据出现重大差错。

    大地水刀招股书签署日期是2012年4月9日，而同行公司大族激光年报发布时间为4月18日，招股书第369页中所列的大族激光年报数据从何而来无从得知。记者查到大族激光2月7日发布的业绩快报，然而，大族激光无论是业绩快报还是年报数据，均与大地水刀招股书中引用的数据相差甚远。

    除大族激光以外，青海华鼎2011年的利润数据也在大地水刀招股书中被蹊跷缩减。招股书显示，青海华鼎2011年净利润为995.93万元，经营净现金流为-20,439.43万元，营业收入为107,337.67万元。秦川发展在2009与2010年净利润分别为9,394.87万元、10,892.48万元，而秦川发展上述年度的年报中净利润却分别为9,269.41万元、10,654.69万元。

    作为保荐人的广发证券显然对此次乌龙事件难辞其咎，其实这并非广发证券首次出现保荐乌龙事件。2011年12月，广发证券就在其保荐的宜通世纪招股书中，将已离任半年的董事长“王志伟”的名字签在法人区域上，而当时新法人“林治海”早在当年7月就已走马上任。