经济增长破“8”，CPI进入“2”时代，出口高、进口低，用电量低，一系列不寻常的数据勾勒出上半年中国经济图谱。

　　据国家信息中心与国务院发展研究中心共同开发的现行指标显示，经济增长已经出现上行信号。

　　经济下行压力仍大，回升态势尚不稳定，给政策微调留下多大空间？

　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为，二季度已经是“钻石底”，预计三季度GDP增长8.0%，四季度8.5%左右。

　　二季度经济见底

　　《21世纪》：上半年GDP增速“破八”，其中二季度经济增速为7.6%，你如何判断目前经济走势？

　　祝宝良：从经济总量、增长速度、物价、就业来看，经济处于缓中趋稳，虽然增长偏弱，但仍处于合理区间。

　　经济增长即便“破八”，上半年新增就业600万，农村转移劳动力400多万，从就业角度目前的经济增长速度是合适的。

　　今年上半年的经济下滑，主要是出口和房地产投资疲弱以及企业削减库存，而出口和房地产投资尚无出现明显好转的迹象。主要贸易伙伴面临经济下行风险，具有领先意义的加工贸易进口增速和PMI 出口订单仍在下降，出口不会显著好转。

　　但从经济运行看，4月份我国规模以上工业增长9.3%，5、6月份回升至9.6%和9.5%；国内生产总值二季度环比增长1.8%，比一季度快0.2个百分点；基础设施投资增速加快并带动投资增速提高，二季度，包括电力、交通、水利、环保、市政建设的基础设施投资增速从一季度的1.8%跃升至8.2%，经济已出现了企稳现象。

　　中国经济的宏观调控不会像2008年那样大力刺激，再加上房地产调控政策，企业对未来的预期不好。

　　还有一个原因是产业结构调整太慢，企业看不清未来发展的方向在哪，新一轮经济周期的亮点没有，企业不敢大规模地投资。

　　下一步宏观调控不要担心经济下滑，而是着眼于调整经济结构。

　　《21世纪》：如何看待经济软着陆、企业硬着陆的说法？

　　祝宝良：首先，企业去库存的过程是企业最困难的时期。今年以来，我国工业生产回落较快，特别是重工业降幅更大，但从消费、固定资产投资、净出口的实际增长速度看，回落幅度相对较小。工业生产下行幅度大于需求的下降幅度，表明企业在大量减少库存。

　　从2011年年末起，企业去库存已经进行了大半年。从历史经验看，企业还至少需要一到二个季度的时间继续削减库存。企业去库存的过程往往是降价销售的过程，一定伴随着其利润的下降。

　　其次，由于生产增速减慢，企业产能利用率下降，用工、管理、能源等成本上升，进一步导致企业利润减少。1-5月份全国规模以上工业企业利润同比下降2.4%。

　　再次，尽管央行连续下调贷款利率，但由于工业品出厂价格下跌，企业的实际贷款利率提高，也增加了企业的经营成本。如果不对企业进行必要的支持，企业去库存的过程就会演变为投资减慢、失业增加、消费减慢的恶性循环。

　　《21世纪》：这次去库存化会持续到什么时候？

　　祝宝良：需要看两个因素：首先是价格。如果价格一直跌，那么去库存化的趋势仍然会持续，一旦预期价格企稳上涨，就会补库存。

　　国际大宗初级产品的价格我个人认为稳住了，一般理论上来说企业去库存是三个到四个季度，去年12月去库存到现在也有七八个月，企业去库存的过程应该差不多了。

　　第二是企业对未来经济发展的预期，看七月份PMI的环比如果不再降了，说明企业的预期就会有所改善，去库存的过程就会结束得比较快一点。

　　《21世纪》：中国经济增速回落过程中，通胀压力趋缓成为亮点，伴随着连续降息，低通胀能持续多久？

　　祝宝良：看货币政策和世界经济变化。如果大家预期美国第三轮量化宽松政策还会搞，欧洲继续宽松，国际上大宗物品的价格可能就稳住了。国内也在适度宽松货币政策，前期物价回落，由于物价存在滞后效应，之后还有下跌的空间。

　　如果货币政策继续这样宽松下去，我认为下半年CPI可能会稳在2%左右，明年可能往上涨一涨，但涨的幅度不会太大，要看货币政策调控的力度。从这几个方面判断，我们认为经济二季度就是底部，三季度、四季度就会回稳，预计三季度8.0%，四季度8.5%左右。

　　《21世纪》：上半年固定资产投资同比增长20.4%，比去年同期回落5个点？您认为下半年固定投资会改变下行的态势吗？

　　祝宝良：明显改变说不上，但基础设施建设投资会往上走。房地产投资还可能继续会往下走，但降幅已经开始收窄。

　　看现价投资数据是在下降，看不变价投资增速是加快了，实际上4月份投资最低到19%，5月到了20%，6月份也到了20点几了。按照这个速度下来，7月份的投资增速会在21%左右甚至更高。

　　但大幅度抬头也不可能，因为货币政策不会大幅度放松。现在经济增长速度、就业、企业利润都在回落，但比2008年好多了，那时候企业利润降了30%多，现在只降2%-3%。所以有企业说比2008时候还困难我认为是不实际的，只是说未来企业对经济增长的预期变了，包括国家对经济增长扶持的力度不会像2008年那么大而已。

　　着力点应放在调结构上

　　《21世纪》：当下的宏观调控思路，重点似乎还是在加大投资上。如何看待接下来“稳增长”的手段？

　　祝宝良：放在投资上是为了稳增长，但是希望民间资本能够进来，从投资角度进行结构调整，而不是政府一家干。

　　稳增长既要适度放松货币政策和财政政策，也要防止银行贷款再度飙升和投资过度反弹，特别要防止政府主导的投资反弹过快，应该看到地方政府追求高增长的动力还在。

　　要稳增长就要增加一些投入，但钱要花在节能减排、职业教育、保障性住房等这些长期投入不足的地方，花在加大对新兴战略性产业支持和对中小企业支持上。而通过加快垄断行业对民营企业开放、加快金融改革、加大对小微企业减税力度和金融支持，是当前既不用政府花太多钱、又可以加速结构性调整，从而加快经济增长的最优选择。

　　《21世纪》：新老36条前后提出的时间很长了，为什么实际效果不理想？

　　祝宝良：36条的实际效果不可能马上出现，先放民间资本进来，再通过金融体制改革给予民企融资便利，当然这种结构性的调整非常慢，需要一个相当长的过程。

　　有人说降息不如减税，实际就是说短期拉需求不如长期调结构，鼓励企业尤其是民营企业发展。但是短期的稳增长还是要靠需求，同时在稳需求的过程当中适当宽松的财政政策，采取结构性减税，鼓励民间金融，放开垄断行业让民间企业进入。

　　《21世纪》：接下来宏观调控的重点应该在哪？

　　祝宝良：经济内生增长动力不足，企业经营困难，这些问题的产生，表面看与需要不足有关，更深层次的问题是我国经济结构调整缓慢，体制机制不顺。

　　通过宏观政策预调微调给经济加点力，把稳增长放在更加重要的位置是必要的，但也要把握好稳增长与调结构的关系，把经济工作的着力点更多地放在调整经济结构上。

　　《21世纪》：如果下半年宏观政策存在微调空间的话，还有哪些方面可以做调整？

　　祝宝良：大的层面就是货币政策适当宽松，这个已经在做了。财政政策可以给企业减税，减不到位的地方可以考虑财政贴息。再就是长期需求结构政策，民营企业投资领域放开，垄断行业放开市场准入这些解决，再来解决企业融资的金融体制改革，还有城市化解决保障房、住房问题。

　　《21世纪》：怎么看全年的经济走势？

　　祝宝良：L形反弹，不会太高。因为现在所谓的反弹并不是企业设备更新投资引起的，增长的内生动力不足，企业投资新兴战略性产业，拉动新一轮增长还没有看到，也就是大家讨论的潜在经济增长能力在下降。但今年保八没问题。

　　《21世纪》：明年经济增速怎么看？

　　祝宝良：明年有7%-8%的增速就算不错，还得看世界经济的态势，比如美国、欧洲出现新的增长点，新能源汽车、页岩气有突破性进展，整个能源价格下跌等等。